市場風雲變幻 滬深300紅利低波ETF“攻守有度”

市場風雲變幻 滬深300紅利低波ETF“攻守有度”

上世紀90年代,美國一位基金經理邁克爾·奧希金斯首次提出紅利策略。

這一選股方法較爲簡單又有望帶來超越大盤的回報,因此受到美國、歐洲等發達地區成熟投資者的追捧。

如今,放眼全球市場,紅利策略已是Smart Beta產品最常使用的策略之一。與紅利策略同根同源的紅利低波策略,在國內外也有成熟實踐。

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在國內市場上,中證指數公司分別於2013年12月、2018年12月年先後推出了中證紅利低波動指數、滬深300紅利低波動指數。隨後,部分頭部基金公司率先佈局了相關ETF,及時幫助國內投資者佈局高股息、低波動資產。

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2023年,A股市場波動加大,且以結構性行情爲主,紅利低波主題的防禦屬性進一步彰顯。Wind統計數據顯示,中證紅利低波動指數、滬深300紅利低波動指數去年全年分別上漲了6.45%、10.24%;同期,滬深300指數、上證50指數、中證500指數均呈現下跌態勢。

主題ETF的“賺錢”效應也相當突出。以滬深300紅利低波動指數爲跟蹤標的的嘉實滬深300紅利低波動ETF,2023年實現了14.35%的回報率。

今年以來,紅利低波動指數繼續走高,2024年1月1日—3月8日,嘉實滬深300紅利低波動ETF的回報率已達到10.82%。

“紅利低波”策略從何而來?

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由奧希金斯提出的紅利策略,其投資方法是:每年年初從道瓊斯指數中找出10只股息率最高的股票,平均買入,後續以相同標準每年調倉一次。該策略也被稱之爲“道指之犬”策略。

來自華福證券研究所的統計數據顯示,2001年至2023年6月底,美股中的“道指之犬”策略在大部分時間都跑贏了道瓊斯工業平均指數。

在國內,近年來,隨着A股股息率逐年增加、上市公司分紅機制不斷優化,市場條件日益成熟,紅利策略開始“走紅”。

再加上,國內外不確定因素導致投資者風險偏好降低、獲取超額收益難度加大……多重因素之下,脫胎於紅利策略的紅利低波策略被機構投資者所“重視”。

簡而言之,紅利低波策略能夠篩選出收益穩定、防禦性強且具有高收益潛力的優質公司,在震盪市中能夠表現出“避風”屬性,較主流寬基更具配置性價比。

爲了方便普通投資者佈局紅利低波資產,早在2013年12月19日,中證指數公司就發佈了紅利低波動指數;2018年12月4日,中證指數公司又發佈了滬深300紅利低波動指數。

其中,滬深300紅利低波動指數是從滬深300指數樣本中選取50只流動性好、連續分紅、股息率高且波動率低的證券作爲指數樣本,採用波動率倒數加權。

該指數具體的樣本空間爲滬深300指數樣本中過去三年連續現金分紅且每年現金股息率均大於0的上市公司證券。滬深300紅利低波動指數樣本每半年調整一次,樣本調整實施時間分別爲每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。此外,特殊情況下中證指數公司將對該指數進行臨時調整。

衆所周知,滬深300指數是由滬深兩市中市值最大、流動性最好的300只股票組成,囊括了各行業龍頭和各大藍籌股。相比滬深300指數,滬深300紅利低波動指數的優勢在於,其不僅具有相對較高的股息率收益,還具有較低的價格波動率。

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“近幾年,追求穩定收益,且注重股息分紅的長期投資者十分重視紅利低波策略。”有業內人士談道。

嘉實率先佈局滬深300紅利低波ETF

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緊跟市場需求,2019年8月,嘉實基金率先推出了滬深300紅利低波動ETF。截至2023年12月末,這隻ETF前十大重倉股中包含上海銀行、北京銀行、浦發銀行等金融股,也覆蓋了長江電力、中國廣核等公用事業行業個股。

這也是目前國內市場上唯一一隻跟蹤滬深300紅利低波動指數的ETF。

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在A股市場持續震盪的2023年,嘉實滬深300紅利低波動ETF回報率達到14.35%,遠高於其跟蹤的標的指數滬深300紅利低波 10.24%的漲幅,在2021年初到2023年底三年的時間裡,嘉實滬深300紅利低波動ETF回報率爲23.61%,同期跟蹤指數上漲9.38%。

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從基金管理人的角度看,近幾年,投資者對於“穩健收益”的訴求日漸凸顯,而紅利低波指數與生俱來的抗風險能力,恰好能夠滿足“一心求穩”的投資者。而近兩年紅利低波也呈現了一定的進攻能力。

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2023年就很有代表性。Wind統計數據顯示,2023年全年,滬深300紅利低波動指數、中證紅利低波動指數分別上漲了10.24%、6.45%,大幅跑贏滬深300指數(-11.38%)、上證50指數(-11.73%)。

一位基金經理指出,2023年,紅利策略在穩增長板塊暴露較高,再次成爲攻守兼備的標的的重要抓手。

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其實,這些顯而易見的優勢是由滬深300紅利低波動指數的底層邏輯所決定的。

業內人士分析,第一,滬深300紅利低波指數是從囊括了各行業龍頭、各大藍籌的滬深300指數中選樣。同時,滬深300指數剔除了違法違規、財務報表有重大問題的股票,已進行了初步“排雷”。

第二,滬深300紅利低波指數篩選的是三年連續分紅並且股息率高的股票。連續三年分紅意味着公司至少連續三年都賺錢,現金流不錯,並且還非常願意回報股東。“滬深300+連續三年分紅”的條件,相當於篩選出了各行各業既能賺錢,又值得信賴的公司。並且,在連續三年分紅的公司中,再選取三年現金股息率最高的前50%,這樣就能保證所選的股票品質好又不貴。

第三,在股息率高的股票中選波動率最低的50只,可以剔除那些“上躥下跳”或者被炒作的股票。

深耕指數賽道,堅持策略創新

事實上,2023年,滬深300紅利低波動指數不僅跑贏了大盤,還跑贏了大多數股票型基金,嘉實滬深300紅利低波動ETF也因此獲得較多資金流入。

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根據Wind統計數據,截至3月8日,嘉實滬深300紅利低波動ETF的規模爲14.82億元,較2023年3月8日的1.15億元增加了1189%。

好產品的背後,是以基金公司良好的指數管理能力、產品佈局能力作爲支撐。嘉實基金的指數業務起步於2005年,歷經多年深耕,該公司旗下許多策略創新走在了行業前列。

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嘉實基金在2019年提出“Super ETF超聰明的指數投資”品牌,並於2022年對Super ETF進行升級,圍繞“超級機遇、超級閉環、超級工具、超級便利”構建產品體驗。基於產業基本面深度研究,嘉實基金率先佈局了多個高景氣賽道基金,指數業務迅猛發展。尤其是2021年以來發行的ETF產品,首批、首隻產品佔到一半以上,其中多隻基金知名度高企,除了滬深300紅利低波動ETF,還有於3月18日登陸上交所的A50中證ETF、上證科創芯片ETF、國證綠色電力ETF、科創信息ETF、中證稀土產業ETF、稀有金屬ETF、高端裝備ETF等指數產品。

另一方面,需要提及的是,2024年以來,市場上規模較大的4只滬深300ETF持續“吸金”。在市場人士看來,包括社保基金、保險公司、企業年金、個人養老金、外資等在內的各路中長線資金均有望成爲推動股票ETF規模增長的增量資金。

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這其中,險資正在加大對高股息資產的配置力度。

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一位非銀分析師指出,2023年,在新會計準則下,爲緩解新會計準則下資本市場波動對利潤表的影響,保險公司普遍調整了股票資產的配置策略,增加配置高股息資產並計入以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(FVOCI),以獲取分紅爲主要目標。

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他預計,高股息資產將持續成爲保險資金權益配置的重要投向。

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展望後市投資機遇,嘉實基金表示,紅利策略能夠有助於滿足投資者攻守有度、低位佈局的需求,在低利率時代開啓的大環境下,長期持有價值更爲凸顯,更適用長線資金。對大多數個人投資者來說,紅利低波策略或可作爲一個不錯的長期配置策略,建議搭配其他“衛星”策略共同使用。

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風險提示:基金有風險,投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,瞭解基金的風險收益特徵,特別是特有風險,並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。

根據wind數據,滬深300紅利低波指數2019年-2023年的漲跌幅分別是15.91%、-7.05%、5.42%、-5.88%、10.24%;中證紅利低波指數2019年-2023年的漲跌幅分別是15.97%、-2.96%、10.80%、-1.90%、6.45%。滬深300指數2019-2023年的漲跌幅分別是36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.75%;上證50指數2019-2023年的漲跌幅分別是33.58%、18.85%、-10.06%、-19.52-、-11.73%。

嘉實滬深300紅利低波動ETF(業績來源基金報告,歷史業績不代表未來,截至2023年末,何如2019/08/08-2021/09/08,陳正憲2019/08/08-2021/09/08,王紫菡2021/09/09至今擔任嘉實滬深300紅利低波動ETF基金經理,嘉實滬深300紅利低波動ETF 2019-2023收益率和比較基準收益率分別爲4.88%/6.15%,3.22%/-7.05%,10.02%/5.42%,-1.75%/-5.88%,14.35%/10.24%.基準爲滬深300紅利低波動指數收益率。